2016年塑料将会继续大幅下行今天我给大家推荐的策略是LLDPE5-9月的正套策略。我们主要逻辑是全面供需利润明显，做空塑料(7470,85.00,1.15%)利润，比份效应利空。对1605、1609两个合约的差异，未来对1609压力更大。基于这样一个稳定的市场上，我们认为进行正套操作还有一定的收益。作为1605主力合约未来会产生议价，这个过程中会跌幅。整个供需格局对明年线性非常利空。当前1601合约未来主要矛盾主要体现在1605合约上。基本面驱动上，1609合约未来慢慢体现出对1605的贸易差异，更多利空体现在合约上。

    逻辑关系。第一是实体不佳，原油疲软。PMI始终维持在荣枯线之下，从原油来看，无论是政策层面或者是需求和供给层面来讲，原油弱势都进行了非常强大了背景，对原油有一定的风险。

    供需弱势，错开节点。这张是2016年全球PE产量，明年新增产能很多，而且LLDPE很大。在2月份以前，相对来说供需矛盾不是非常突出，更多的时候在二季度开始才会出现爆发，那个时候对1605的合约影响相对有限。

    利润挤出，短板压力。大多数都是煤化装置，明年整个煤化工在整个产能占比提升到30%。在这样一个需求不佳的情况下，利润挤出是必然的，短板效应应该会得到强化，我们认为未来向下驱动更大。

    消除顺挂，去除替代。之前的形成顺挂原因主要以外盘大跌为主，我们认为未来还会进行价差宣布，垂直回到倒挂的情况，这个过程更多的是盈利盘下行。相关替代品的情况，明年LLDPE产能会大幅增长，大概增长57%，如此产能增量我们认为对于明年整个塑料价格冲击非常强大。

    结构强化，变相展期。在数量明显的供需弱势情况下，矛盾会越来越尖锐。结构在套保压力的情况下结构非常稳定。我们可以看到，从1409合约开始，一直到现在每个主力合约在之前的结构形态下得在移仓之后得到集成。1605得到一个主要的矛盾，1605可能会得到向下的溢价，会使得1605和1609价差得到收敛，我们认为这是一个非常好的入场时机。

    综合以上，我们结论认为2016年整个塑料将会继续大幅下行，并且由于产能释放节奏问题，我们认为更多的利空会体现在1609上。目前在1601之后主要体现在1605合约，正好体现了一个不错的入场时机。进入到一季度以后，尤其是相关产能释放以后，5月和9月之间的合约差异慢慢展开，那个时候级差效应问题会5-9之间合约价差拉开。我们策略买L1605卖1609。350-380建一仓20%，我们认为每50点加仓25%，目标800以上，止损150。除了绝对价格入场之外，我们认为时间节点上可以选择入场时机。更多矛盾爆发点在一季度3月份以后，如果选择那个时候进行入场也可以，风险是主要基于原油下探，导致当前盘面的主力溢价，目前还没有充分展现出来。一旦风险暴露也许会成为我们比较好的入场时机。