近期塑料市场走出一波“资金逆袭”行情，在淡季时节，现货商普遍看空的背景下，401合约又上演“软逼空”行情，使得按基本面交易的投资者大跌眼镜。目前行情仍在纠缠持续中，如何看待四季度行情的走势，目前多空分歧很大，我们试图公正的从第三方角度做一客观解读。

　　我们先从此轮行情的起始谈起，本轮上涨行情从五月一日9500元/吨价位起涨，行情一直延续到目前11200元/吨，突破过去八个月的新高，其中在8—9月份，受到套保盘的压力，在10600-11000区间震荡，后有效突破11000价位后，多头目前完胜，技术上看还是较为完美的走势，如下图：

　　为何技术上看上去如此完美的上涨走势却仍然有很多投资者做空呢？这就是问题的关键----现货进入淡季的供大于需的老传统思想VS投机性资金！一方面由于塑料品种相比于铜等大品种现货圈子比较小，现货商的话语权较大，但今年明显的一个变化是不懂塑料的投机性资金不断地进入，至少期货价格受到了较大的冲击，我们站在做多的一方来思考一下：现货需求逐步的低迷，贸易商不愿意压货、希望留有更多的现金，所以我们看到塑料的库存非常的低，这就给看多的留有想象的空间。之前菜粕的逼空已有非常成功的案例，所以导致榜样的力量是有正能量的，尤其是在经济不景气的大背景下，非常容易发生小品种的“软逼空”行为，所谓的“屌丝逆袭”出人意料、但的确令人拍案惊奇，手法与耐心显示操盘却有水平，即不违规又获利颇丰，不断攀升的交易量使得监管层也不便干涉。库存（截止10月10日）如下所示，的确使得不很懂现货的多头看似胸有成竹：

　　近期浙江台风导致余姚的两个仓库进水（传言，未证实，不做投资依据），是导致近几日价格突破11000的诱因，技术上也算是企稳状态。

　　但我们也注意到近期新开工装置较多，毕竟淡季如此高的现货会使得生产企业利润大增，所以我们看到武汉新装置开到80%负荷，今天抚顺装置开裂解，15号之前也满负荷生产塑料。预计十月份会增加近两万吨供应，对需求一般的市场带来较大压力。预计市场将进一步测试11400-11600一带压力区间。

　　综合而言，多空之间的分歧来自于到底是何种因素主导塑料的价格？其实我们注意到现货市场与期货市场运行的不匹配性，期货市场资金对价格的主导因素在不断的强化，这一点我们可以从铁矿石的长协现货定价到指数定价的演变过程得到启发。事实上，衍生品价格近期在混乱的全球经济背景下有脱离现货价格的趋势，而较低的库存并未给多头更多的资金压力，我们也强调菜粕“软逼仓“的示范案例，至少1311、1401合约目前仍是对空头不依不饶。

　　大宗商品的金融化定价将是未来的趋势，现货供求关系也在极力的维护传统的力量。问题的关键是在价格演变的过程中谁获取了更多的商业利益，至少我们看到中小品种资金的力量主导了价格的演变趋势，至于到交割月的价格暴跌倒是很少有人关注了！